海关总署数据显示，今年6月，我国以再生铝合金锭为主的未锻轧铝合金单月出口量同比暴涨160.6%，创下近年新高。1-8月累计出口34.2万吨，同比增幅接近85%。近日，优质废铝现货价格已升至20700元/吨上下，浙江台州等再生金属交易市场常态化零库存，一车好货进场，多家采购商同时争抢。

　　据央视财经报道，下游需求全面爆发，多家再生铝企业进入满产赶单状态；2026年上半年，32家上市铝企合计净利润577.23亿元，超九成企业盈利。昔日被视为“废料”的再生铝，正成为全球买家竞购的稀缺资源。这轮行情由什么驱动？对产业链上下游又将产生怎样的影响？

　　再生铝行情走热，直接原因是供给紧缺，背后的深层原因是全球原生资源格局与贸易规则的变化。

　　原生金属供应的结构性收紧是首要原因。据多家机构测算，中东电解铝减产规模已超过200万吨，而电解槽一旦停产，复产周期普遍长达3至12个月，短期难以恢复。原生铝的紧俏同样反映在铜产业链上。2026年铜精矿长单加工费基准定格在0美元/吨，这是铜行业历史上首次出现零加工费；截至10月上旬，部分时点进口铜精矿现货TC指数已至-237.80美元/干吨。加工费由正转负，意味着冶炼厂不仅拿不到加工费，还要倒贴钱炼矿。原生金属越紧缺，作为补充来源的再生原料替代价值就越高。

　　第二重力量来自绿色贸易规则的落地。欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日正式进入征收阶段，钢铁、水泥、铝等六个行业率先纳入。碳关税对铝的核算规则，放大了再生铝的低碳价值：据行业测算，以废铝为原料的再生铝（二次铝），其直接隐含排放约0.05至0.1吨二氧化碳当量每吨，而原铝（电解铝）直接排放约1.5吨二氧化碳当量每吨，两者相差15至30倍。2026年8月欧盟委员会发布的《CBAM指南5e：铝行业特定指南》进一步明确，再生铝路线以废铝为原料，系统边界仅涵盖熔炼、预处理（脱涂层、脱油）及铸造工序的燃料燃烧排放，无全氟化碳排放；而电解工艺的阳极消耗排放按碳质量与化学计量系数核算。排放核算口径上的差异，直接转化为出口欧盟时的碳关税成本差，这正是6月出口放量的关键变量。

　　最后，全球资源争夺的加剧。美国建议对优质铜废料实施出口许可，欧盟新版《废物运输条例》自2027年5月起对非OECD国家的非危险废弃物出口执行更严格准入与独立审计要求。当主要经济体既捂紧废料出口、又抬高准入门槛时，本就紧缺的优质废铝进一步成为全球买家竞购的对象。

　　行情能否被接住，取决于中国再生铝产业自身的供给能力。2025年国内再生铝产量达1160万吨，占铝供应总量的比重已超过25%；据行业机构数据，2026年上半年国内再生铝总产量780万吨，同比增长11.2%。在再生金属大盘上，2025年全球再生铜铝铅锌约有5923.5万吨的产量，中国以2057万吨稳居全球第一，占比达34.7%。

　　据财新周刊援引数据，2021-2025年，国内废铜、废铝回收量分别达到1261万吨、4070万吨，分别占再生铜、再生铝原料供应的61%和84%；同期再生金属原料累计进口1813万吨，中国再生金属原料约三分之一仍依赖进口。随着含铝产品进入报废周期，国内“城市矿山”的存量还在扩大—据安泰科估算，截至2023年底我国铝蓄积量已达4.4亿吨，2025年旧废铝回收量约800万吨。

　　我国再生铝供应端近年来经历了重塑阶段。首先是源于合规政策落地的影响方面，废品回收长期存在一个死结：上游是千家万户零散卖废品的人，难以逐个到税务局开票，交易长期游离于合规体系之外。2024年4月，国家税务总局允许资源回收企业向卖废品者反向开票；2026年7月1日起政策进一步优化，自然人通过“三流合一”反向开票销售报废产品，年销售额不超过60万元的部分减按0.25%预缴经营所得个人所得税。票据规则理顺后，带完整发票的合规货源成为紧俏品，精废价差一度冲高至4800元/吨，截至10月上旬仍达3620元/吨。

　　其次是产业化主体的入场方面。2024年，国内第一家主攻资源循环利用的央企，中国资源循环集团有限公司成立。龙头企业在锂电池回收、再生金属等领域加快布局，一批上市企业已跑通全球化闭环。怡球资源构建“美国回收、马来西亚冶炼、日韩外销”的三角布局，控股北美废铝回收企业Metalico旗下20余家分拣工厂，马来西亚基地总产能86.88万吨，2026年上半年净利润同比大增667%。明泰铝业依托“废铝回收-熔炼再生-精深加工”全闭环，再生铝保级应用产能超100万吨居国内第一，并引入激光诱导击穿光谱精分产线，海外光阳基地产能持续释放；创新新材上半年出口量4.62万吨、同比增96.9%。据行业协会统计，我国现存再生铝相关企业已超12.8万家，2026年以来新增注册约1.31万家，覆盖回收、拆解、熔炼、零部件与贸易全链条。

　　不过，供给端的结构性短板同样明显。真正稀缺的是高纯度、可直接熔炼的优质废铝，分拣深度直接决定利润与供给质量。原料约束正在收紧，海关数据显示，2026年5月我国废铝进口量15.2万吨，同比下降4.81%，进口环保标准提高、配额趋紧。国内回收体系仍较分散，行业测算的年回收量约800万吨，与已建成产能的原料需求之间仍有缺口。合规化抬升了税负与经营门槛，上半年样本再生铝企业平均开工率仅约40%，铝合金企业税负成本上升约2.5个百分点，行业平均生产利润已降至每吨百元以下。行情火热与行业内部分化并存，是当前产业最真实的写照。

　　再生铝行情不止是一笔“废品生意”，其更深远的影响在于，它正重塑战略性新兴产业的原料供给逻辑，并在上下游之间形成复杂的传导。

　　作为战略性新兴产业的“绿色原料底座”。 铝是新能源汽车轻量化、光伏发电、储能与电力装备等战略性新兴产业的基石材料。据行业测算，新能源汽车单车用铝量已从2020年的约150公斤提升至2025年的220公斤以上，2026年有望突破240公斤，纯电动乘用车平均用铝量约为传统燃油车的两倍，高端车型甚至突破500公斤，仅中国汽车领域年用铝需求即接近800万吨。光伏同样是“吃铝大户”，2025年全球光伏用铝量约500万吨，主要用于组件边框与支架，单吉瓦光伏装机需用铝约1.3万至2万吨。这些增量需求，正是再生铝消化的重要出口，也使再生铝成为产业绿色供应链的关键一环。产业既需要稳定的铝供给，也需要更低碳排放的原料来源，再生铝恰好同时满足这两重诉求。

　　进一步来看， 行情走强直接拉动了上游回收、拆解与再生装备环节。废铝供给的合规化与集中化，抬高了原料经营门槛，中小回收企业承压，而拥有稳定货源与合规票据的头部回收企业议价能力增强；智能回收终端、分拣设备、再生铝熔炼装备等配套环节也随之放量。与此同时，原料价格波动沿产业链向上游传导：原生铝受4500万吨产能“天花板”刚性约束、产能利用率已近98%，扩产空间基本耗尽，原生料越紧缺，废铝的补充地位越突出，废铝供给的波动会直接放大上游企业的经营不确定性。

　　对下游制造企业而言，再生铝既提供了相对原铝更低的成本与更低碳排的原料选项，也带来了绿色溢价—在欧盟碳关税框架下，采用再生铝的产品在出口环节具有明确的成本优势。这一传导已在企业端显现：采用再生铝材制造轮毂的企业，2026年1-8月铝合金制轮毂出口额8300万元、同比增长24%；湖南江永再生铝产业链企业2025年三期投产后持续满产，国内订单已排到三个月后，并积极开拓东盟市场；广西澳泰铝业一期当年投产、当年上规、当年满产，2025年贡献产值4.4亿元，二期达产后总产能将达30万吨。但风险同样存在：CBAM进入正式征收后，碳合规对下游出口企业由“可选项”变成“必答题”，如宁波就有2.6万家外贸企业需要应对碳核算与申报；精废价差走阔、行情波动放大，将加大中下游企业的采购与库存管理难度；若废铝供给持续偏紧、价格居高不下，可能推高中下游汽车零部件、光伏组件、消费电子等环节的成本—ADC12铝合金平均生产成本已升至约23000元/吨，进而影响战略性新兴产业订单的交付稳定性。

　　需要清醒看到的是，这轮行情背后存在结构性风险。产能扩张与原料约束之间存在错配：行业测算的废铝年回收量约800万吨，而2025年国内再生铝合金总建成产能已达1867万吨、2026年预计突破1967万吨，原料“卡脖子”问题突出。上半年再生铝行业平均开工率仅约四成，行业利润整体偏薄，部分企业“买废料、空期货”的套利行为扰动市场；若行情主要由“周期红利、政策驱动”支撑，而非产业升级本身，一旦外部条件变化，行情可能透支后续的升级空间。真正需要深耕的地方，仍在于合规货源的组织能力、分拣与熔炼的技术深度，以及下游高端应用场景的持续开拓。

　　再生铝从“废料”到全球抢手货的转变，本质是全球原生资源收紧、碳关税落地与中国资源循环产业升级三股力量叠加的结果。对战略性新兴产业而言，它既是绿色原料的保障，也放大了原料供给的波动风险。行情能否沉淀为产业升级的长期动能，取决于上游供给合规化、中游冶炼高端化、下游绿色应用扩容能否同步推进。在城市矿山从内循环压舱石走向外循环新变量的过程中，中国需要的不只是一时的价格红利，更是一套可持续的资源循环与绿色制造体系。