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最新政策分析 | 政策指南
2017-11-23 00:11
来源:中国战略新兴产业

  本文首发于2017年11月18日

  《中国战略新兴产业》

  栏目主持 贠天一

  可转债和可交换债发行方式调整

  近期,为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题,证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整,将现行的资金申购改为信用申购,并经公开征求意见相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款。

  可转债和可交换债发行方式调整后,参与网上申购的投资者申购时无需预缴申购资金,待确认获得配售后,再按实际获配金额缴款;参与网下申购的投资者申购时无需预缴申购资金,按主承销商的要求单一账户缴纳不超过 50 万元的保证金,待确认获得配售后,再按实际获配金额缴款。此外,可交换债的网上发行由时间优先的配售原则调整为采用摇号中签方式进行分配。

  与此同时,为配合可转债和可交换债发行方式调整而进行的证券交易结算系统改造工作也已完成,中国证券登记结算公司与沪、深证券交易所修订发布了相关业务规则。

  评:业内人士表示,此前可转债、可交换债的发行采用资金申购方式,易产生较大规模冻结资金,对货币市场和债券市场造成一定的扰动。信用申购同目前新股发行申购类似,实际上都是解决资金面抽血的问题,有利于未来进一步大规模的可转债发行。

  证监会严厉打击“忽悠式”、“跟风式”重组

  近期,证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》进行了相应修订,进一步明确相关规则的具体执行标准。

  一是简化重组预案披露内容,缩短停牌时间。通过简化重组预案披露内容,减少停牌期间工作量,进一步缩短上市公司停牌时间。不强制要求在首次董事会决议公告前取得交易需要的全部许可证书或批复文件,改为在重组预案及重组报告书中披露是否已经取得,如未取得应当进行风险提示。二是限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组。为切实保护投资者合法权益,防止控股股东发布重组预案,抬高股价,乘机高位减持获利后,再终止重组,本次修订要求重组预案和重组报告书中应披露:上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见,及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划;上市公司披露为无控股股东的,应当比照前述要求,披露第一大股东及持股5%以上股东的意见及减持计划;在重组实施情况报告书中应披露减持情况是否与已披露的计划一致。三是明确“穿透”披露标准,提高交易透明度。为防范“杠杆融资”可能引发的相关风险,本次修订对合伙企业等作为交易对方时的信披要求做了进一步细化。四是配合《上市公司重大资产重组管理办法》修改,规范重组上市信息披露。

  评:国浩律师事务所合伙人刘维表示,并购重组政策演变的背后,体现了监管部门试图赋予市场更大灵活度,促进上市公司质量提高。丰富创新并购手段、引进市场化定价估值、完善停复牌制度等也是充分考虑中国国情基础,与国际接轨的举措。

  保监会拟建立统一保险消费风险提示平台

  近日,保监会印发《关于加强保险消费风险提示工作的意见》(以下简称《意见》),明确了保险消费风险提示工作的原则、机制目标、重点内容。保险消费风险提示工作将按照“以人为本、依法合规,统筹规划、协同推进,及时准确、客观审慎”的工作原则推进。逐步在全行业建立起科学规范、运行有效的消费风险提示工作机制,形成多方参与、上下联动、协同运作、及时有效的消费风险提示工作格局,建立统一保险消费风险提示平台。

  《意见》围绕上述目标提出了三项重点工作内容:一是建立完善工作机制,要求行业有关单位加强制度建设、明确职责分工、构建各司其职齐抓共管的工作格局;二是推进风险提示平台建设,建立信息汇集、发布、共享联动机制;三是规范运作流程,加强保险消费风险监测、识别,增强保险消费风险提示有效性。

  评:业内人士指出,集信息发布、咨询、解惑于一体的平台,将能帮助保险消费者提高风险识别和自我保护能力。尤其是在发现保险消费风险苗头时,通过共享联动机制,风险提示信息能被及时地发布和扩散。可以说,统一的信息平台不仅能有效防止保险消费风险聚集和蔓延,同时还能减少消费纠纷和投诉。

  政府将搭建住房租赁交易服务平台

  近期,国家发展改革委、住建部、财政部等九部门联合发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》(以下简称《通知》),鼓励国有、民营的机构化、规模化住房租赁企业发展,鼓励房地产开发企业、经纪机构、物业服务企业设立子公司拓展住房租赁业务。

  《通知》指出,城市住房城乡建设主管部门要会同有关部门共同搭建政府住房租赁交易服务平台,提供便捷的租赁信息发布服务,推行统一的住房租赁合同示范文本,实现住房租赁合同网上备案;建立住房租赁信息发布标准,确保信息真实准确,规范住房租赁交易流程,保障租赁双方特别是承租人的权益;建立健全住房租赁企业和房地产经纪机构备案制度,强化住房租赁信用管理,建立多部门守信联合激励和失信联合惩戒机制;加强住房租赁市场监测,为政府决策提供数据基础。

  评:易居研究院智库研究中心严跃进表示,住房租赁管理条例将成为房地产长效机制建设中的关键环节,有利于构建租购并举的楼市发展格局。而鼓励租赁消费,稳定租赁关系,赋予租房者更多权利,也可以避免房地产市场大起大落,进而减少非理性购房需求。

  强化机构流动性风险管控主体责任 降低基金业务结构脆弱性

  近日,证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称《管理规定》),聚焦公募基金流动性风险,进一步细化底线要求,强化机构在流动性风险管控方面的主体责任,有利于降低基金业务的结构脆弱性,促进我国公募基金行业的持续健康发展。

  《管理规定》以证监会公告形式发布,作为《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》与《货币市场基金监督管理办法》的配套规范性文件,共 10 章 41 条。主要内容涵盖基金管理人内部控制以及基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务

  环节的规范,并针对货币市场基金的流动性风险管控做出了专门规定。

  《管理规定》自 2017 年 10 月 1 日开始施行。同时为确保法规平稳实施,避免对市场造成短期影响,《管理规定》对涉及基金管理人需进行投资调整的事项均给予 6 个月的过渡期。

  评:海通证券姜超认为,未来货币基金收益率下降成大势所趋,对投资者的吸引力也会减弱,整体规模将告别高速扩张时代。但同时货币基金的风险将进一步降低,加之具有免税优势和互联网平台支撑,对风险偏好较低的投资者来说,仍有不错的配置价值,未来货币基金将逐渐进入平稳期。

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