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【独家】中国企业境外投资盘点 从“引进来”到“走出去”
2017-08-28 14:08
来源:王景烨 滕勇 卜曦云
  中国的对外投资额增长近年来虽然有所放缓,但总体仍维持在一个相对稳定的两位数增长水平。从2010年到2014年,中国企业境外直接投资总额以年均15.7%的速度增长,在2013年首次超过1000亿美元后,增长有所放缓至2014年的14.2%,达到1231亿美元。其中新增股权投资557.3亿美元,占45.3%;当期收益再投资444亿美元,占36.1%;债务工具投资229.9亿美元,占18.6%。
  中国对外投资60%以上通过香港完成
  从历史来看,真正意义上的中国境外投资始于1978年的改革开放。只是刚开始的时候由于资金匮乏以及经验的缺失,投资主要由政府主导,并且当时的投资政策更多是以吸引外资为目的。
  2002年以来,中国从以往的以吸引外资为导向的国际投资政策逐步转变为如今的鼓励企业出海进行境外投资。从数据上我们进一步可以看到,中国本土企业针对海外的直接投资取得了持续、迅猛的增长。

  中国对外投资的行业比较集中,租赁和商务服务、批发和零售业、采矿和金融业的投资额占据了投资总额的70%以上。紧随其后的有制造业、房地产业、交通运输仓储和邮政业、建筑业等。其中,批发和零售业从其占比来看,从2010年至今有了较大幅度的增长。

  根据《2014年度中国对外直接投资统计公报》的统计,中国内地最大对外投资的目的地在亚洲,以香港为主。中国香港占中国内地对亚洲投资总额的83%,占中国内地对全球投资总额的58%。这与香港中国商会的统计不谋而合:中国对外投资的60%以上是通过香港完成的。由此可见相当一部分对港投资并非直接落在了香港,而是经由香港转投在了其他地区。中国香港作为投资中转站的作用,与香港得天独厚的地理位置以及其政策法规环境是分不开的,相对成熟的监管制度以及相对较小的汇兑风险是众多企业选择香港的主要原因。

  扣除通过香港对外投资的部分,以及投资在开曼群岛和英属维尔京群岛地区的资金,截至2014年的直接投资总量中,亚洲仍然占据比较大的比重,约为60%以上,其中新加坡是主要的投资目的地,投资总额约28.2亿美元,占中国内地对全球投资总额的2.3%。
  近年来由于中国企业的产业升级,在北美的投资额有大幅提升。在非洲,随着经济的崛起,中国企业的投资额也在不断增长,截至2014年,中国在非洲的投资总量已经达到323亿美元。
  中国对外直接投资连续13年增长
  由于中国对外投资起步较晚,2010年以后才进入快速发展期,对外投资的存量规模仍然不及发达国家,2014年年末的存量仅相当于同期美国的14%,英国、德国的56%,法国的69%,日本的74%,因而仍有上升空间。
  根据商务部最新的统计,2015年我国对外非金融类直接投资创下1180亿美元的历史峰值,同比增长14.7%,实现了中国对外直接投资连续13年的增长,年均增幅高达33.6%。2015年末,中国对外直接投资存量首次超过万亿美元大关。
  根据《2014年度中国对外直接投资统计公报》的统计,2014年中国企业共实施对外投资并购项目595起,实际交易总额569亿美元。2004年至2014年期间,中国的对外投资并购金额从30亿美元迅速增长至569亿美元,增长了18倍。自2008年起,直接投资在当年整体对外投资并购金额的占比一直维持在30%以上。其中直接投资324.8亿美元,占并购交易的57.1%,当年中国对外直接投资总额的26.4%;境外融资244.2亿美元,占并购金额的42.9%。2014年度最大的海外并购案是中国五矿集团公司联营体收购秘鲁拉斯邦巴斯(LasBambas)项目,此项目共计动用58.5亿美元。
  从金额上来看,采矿业、制造业以及公共设施行业共占2014年度并购总额的68%;从交易数量来看,批发和零售业以及制造业的并购数量均超过100起,但批发和零售业的平均单笔并购金额小于其他的行业。
  2014年,中国海外并购的目的地主要是美国、中国香港、澳大利亚、加拿大,如按总金额计算,发达国家或地区占据前10席的8席。
  根据商务部的初步统计,2015年全年最大的并购案是中国化工橡胶有限公司收购意大利倍耐力集团(Pirelli)近60%股份,其交易额达到了46亿美元。
  中国企业逐渐拥有更多主动权和话语权
  近年来,我国企业不断践行走出去的战略,虽然总量上仍然与发达国家存在一定的差距,但占全球对外直接投资存量的份额由2002年的0.4%不断上升至3.4%,排名也由第25位上升至第8位,这其中主要有两方面的动因。
  一方面是,国际、国内形势有利于开展对外投资合作,企业的境外投资动力有所增强。由于近年来的世界经济动荡,世界各国均在努力实现经济复苏,国际产业重组和资源优化配置的步伐加快,使得越来越多的跨国企业愿意与中国企业合作,各国也愈加欢迎国际资本的加入。
  同时,我国企业在经历了一段时间的发展,已经逐渐具备了国际竞争力,在与境外企业合作上也越来越拥有更多的主动权和话语权,具体形式也从原来的简单地设立境外贸易公司进行国际贸易逐渐过渡到积极融入全球创新网络,建立相关的境外研发中心,并尝试通过并购等方式积极获取先进管理技术以及研发经验,提升附加价值,这些均推动了中国企业近年来对外投资大步伐的发展。
  另一方面,政策叠加作用显现,营商环境持续改进。商务部等国家部委不断推进境外投资便利化,实行以备案为主的管理模式,并且搭建对外投资合作平台,推进各个重大项目,完善了“走出去”公共服务平台,为企业提供全方位的服务支持。
  从外部条件来看,近两年各国经济体运行分化加剧。以2014年为例,发展中的经济体大多增长放缓,全球对外直接投资下降达16%,但中国对外直接投资却逆势上扬,创下1231.2亿美元的历史最高值,相比2013年增长14.2%,连续3年位列世界第三大对外投资国。自2003年中国开始统计对外投资的年度数据以来,中国对外直接投资实现连续12年的增长,2014年的投资总量是2002年的近46倍,从2012年到2014年,年均复合增长率高达37.5%。
  当前中国企业对外投资处于重要的战略机遇期,同时也面临诸多风险与挑战。机遇方面,世界经济逐步复苏、部分国家资金短缺、人民币国际化进程稳步推进,使得国内企业能够以较低的成本对外投资或者并购,获取技术、人才、品牌和营销网络等境外资产的机会大幅增加。而挑战层面,企业离开更为熟悉的本土市场,将面临陌生且复杂的外部环境及诸多企业内部制约,如国际市场需求持续低迷、复杂的国际安全形势、企业发展与当地发展的融合不足、跨国经营的复合型人才缺失等。
  为了应对“走出去”可能面临的风险和挑战,正在布局全球的中国企业需要制定符合自身发展的对外投资战略,判断“走出去”的时机,选定“走出去”的市场和行业、制定“走出去”的阶段目标等,同时也可以充分利用政府的优惠和扶持政策。
  (本文选自《运筹帷幄,把握先机——中国企业携手私募股权基金对外投资指南》,作者单位系艾意凯咨询)

  本文系原创文章,首发于2017年8月18日《中国战略新兴产业》。如需转载,请预先与杂志社联系,并在转载时标注文章作者及来源。
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